峰言峰語

繼續惡補財務思維
劉潤 2022-06-13（原文出處

我們到底如何來觀察一家公司CEO的能力？

你需要擁有財務思維。

從財務角度抽象去理解的話，就是觀察他三種能力到底怎麽樣。

這三種能力就是：償債能力，盈利能力，和運營能力。

今天來聊聊這個話題。

1  資產

我們之前講過，資產=負債＋股東權益。

簡單回顧一下。

你創業的時候，可以向5種人借錢。

第一，就是你自己；第二，找親戚朋友借，或者找投資人借。

這兩筆錢，屬於“股東權益”。

然後，你還能再借三筆錢：

1）預收，就是向客戶（下遊）借錢；

2）應付，是向供應商（上遊）借錢；

3）借款，是向銀行借錢。

這三筆錢，就是你的“負債”。

而把這五筆錢全部加在一起，負債（預收、應付、借款）＋股東權益（自己、投資人），就是你的資產。

錢借來了，公司可以開始經營了，這些錢用在什麽地方呢？

用在四個地方。

現金，存貨，應收，和固定資產。

所以說，創業就是向5種人借錢，用在4個地方。

這個之前寫過文章《沒事千萬別創業》，我把鏈接放在這兒，感興趣的讀者可以看看。

2  償債能力

在上面這張圖里面，如果你要把公司經營好，你作為CEO，如何來衡量自己做得好呢？

其實，從財務數據上就能看出來。

財務會有各種各樣的指標，來告訴你是不是好CEO。

我們把這些指標大致分為三類：

第一類叫運營能力，第二類叫償債能力，第三類叫盈利能力。

我們一個一個來說。

首先，我們來看償債能力。

流動比率 = 流動資產 ÷ 流動負債

這個公式，你如果之前沒學過財務課程的話，看到可能要昏過去了，這三個詞，一個都不懂。

這到底是什麽意思？

我解釋一下。

剛才我們講了向五種人借錢，用在四個地方，既然是借了錢用來花，但如果你花的錢里，太多是借的，是不是有風險？

你用來進貨、用來經營的錢，如果太多是借來的，當你突然間要還的時候，巨大的風險就來了。

所以，控制自己有多少錢是借來的，是CEO的一個核心能力。而公式裡的這組數據，反映的就是CEO的短期償債能力。

什麽叫流動資產？

我們用來花的錢有四筆，現金、應收、存貨和固定資產。這里面，除了固定資產以外，有三筆錢是流動的。

現金，是流動的。應收賬款，當你急用，去催賬的時候，這個錢是可以收得回來的。

庫存也是可以流動，就比如你真的進了一批酒賣不掉，但突然間你非常缺錢，說打折賣掉算了，這樣做，還是可以收回來一點的。

也就是說，假設你突然間缺錢，現金、應收和庫存，這三筆都有機會變成錢。

然後，用這三筆錢，除以你欠的錢。

如果你可以變現的錢多於你欠的錢，心里是不是就不慌了？

所以說，CEO要經常觀察自己，今天可以短期之內變現的錢有多少，以及它除以你短期之內要還的錢，是不是大於1。

大於1，心里就不慌。

否則，一旦有人要你還錢，你就會遇到現金流的問題。

而我們常說，現金流是公司的命，這條生命線斷了，就死了，所以一定要重視自己的償債能力。

我們再來仔細看看這三筆錢，它們的變現能力還是有差異的。

哪筆錢最難變現？存貨。

如果我們把存貨拿掉，這公式就變成了：

速動比率=速動資產÷流動負債

如果現金加上應收，除以你的負債，還大於1，你的心裡就更踏實了。

財務上，這叫速動比率，因為它能變現的速度，更快。

再往下，我們還可以把應收也拿掉，用現金除以你的負債，又得到一個公式：

現金比率=現金類資產÷流動負債

這三個比率，就是你的流動資產和流動負債之間的關系。

變現最慢的，叫流動比率，變現快一點的，叫速動比率，變現最快的，叫現金比率。

一個好的CEO，在這三個比率裡，最應該關心哪一個呢？

其實是不一定的。

如果你的現金比率很高，反過來看的話，很可能意味著錢的使用效率低。

賬上始終趴著借來的錢，卻沒有用掉，那你為什麽要借錢呢？借錢還需要支付利息，如果現金大於負債，應該趕快還錢啊。

所以，現金的金額不應該大於你的流動負債，你一定要權衡，維持在一個什麽樣的度。

除了我們剛才講的短期償債能力，還應關注長期償債能力。

長期的償債能力，要看這三點：資產負債率，利息保障倍數，和權益乘數。

第一，資產負債率，等於你的總負債額除以資產總額。

你有1個億，借了1個億，總資產2個億。用1億（總負債）÷2億（總資產），你的資產負債率就是50%。

資產負債率這個數字越高，那你就越是負債經營，風險就越大。

那，這個數字應該要高還是低呢？

還是不一定。太低，說明你沒有善用外面的錢，太高，說明你全靠大家了。

如果是0，說明你基本上沒借過錢，你沒有加杠桿。

至少得知道，這個數字是多少。

第二，利息保障倍數=（稅前利潤＋利息支出）÷利息支出

其中，稅前利潤加上利息支出，可以理解為去掉利息之前的凈利潤。

那，利息保障倍數是什麽意思呢？

就是你掙的錢，去掉了銷售費用，去掉了購買成本，去掉了員工的工資，去掉了房租，去掉了水電之後，還剩的這個錢，到底夠不夠付利息。

如果你剩下的錢，等於利息，那你就沒掙錢，但是，還好，你至少還能活著。

但如果你除完之後，算出來是小於1的，那意味著你得欠銀行的錢了。欠銀行的錢，這問題就大了。

第三，權益乘數。

權益乘數=資產÷所有者權益

什麽意思？

你有1個億，借了1個億，總資產有2個億在經營，那你的權益乘數就是2。

權益乘數，其實跟資產負債率倒過來，是一樣的概念。

資產負債率50%，就意味著權益乘數是2。

這就是短期和長期償債能力的六個財務概念。

如果非要給一個參考數字的話，通常來說，流動比率在2左右。

就是你把所有東西賣了，去還錢，2倍是相對比較安全的。

速動比率，一般是1；現金比率，一般是0.2。

資產負債率，大概在40%-60%，就是你有1塊錢，再去借1塊錢來，風險總體來說比較可控。

這也就意味著，你的權益乘數是2。

而利息保障倍數，一定至少要大於1，千萬不要欠銀行的錢。

這是參考值。

要強調的是，這些只是參考數，讓你有個概念，千萬不能把它作為絕對正確的指標。

3  盈利能力

講完償債能力，第二個，我們來看盈利能力。

股東怎麽來看一個CEO，能不能帶大家掙錢？

要看這四個數字：

凈資產收益率，總資產收益率，每股收益，和市盈率。

凈資產收益率和總資產收益率，我們也寫過文章《疫情反覆之下，該惡補財務思維了》。

凈資產收益率（ROE），是衡量你的生意成不成功，衡量你賺錢能力，最重要的指標。

資產減去負債，就是公司的凈資產。

你有2個億，其中1個億是借來的，那麽凈資產就是2億減去1億，等於1億。

如果你一年掙了2000萬的利潤，用1億的凈資產作為分母，得出凈資產收益率是20%。

如果用2億的總資產作為分母，那麽總資產收益率就是10%。

如何提高凈資產收益率？

可以從銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數入手。

什麽是每股收益？

假如1股的價格是1塊錢，這公司在市場上有1億股，那公司的市值就是1個億。

如果每1股收益兩毛錢，那麽，每股收益就是20%。

整個公司的盈利，也就是2000萬。

每股收益，就等於凈利潤除以股數。

這個數字為什麽這麽重要？

因為在二級市場有個重要的衡量公司價值的指標，是靠每股收益算出來的。

這個價值指標，就叫市盈率。

如果你現在1塊錢1股，每股收益兩毛，那麽，你的市盈率就是5倍。

如果你每股收益一毛，你的市盈率就是10倍。

那，市盈率是5倍還是10倍，這家公司更值錢？

這有點反常識，其實是10倍。

5倍10倍的意思是，你投下這公司，要5年或者10年才能把你的投資掙回來。

而今天它只能掙一毛錢，這個市場還願意給它1塊錢的價值，就意味著大家對它有更高的期待。

10年如果能把你的本金掙回來，你都能接受。

但你為什麽會買呢？

因為你期待它成長速度更快，盈利能力更強。

所以，每股收益和市盈率也是衡量一個公司掙錢能力的非常重要的標準。

4  運營能力

如果你是創業公司，盈利能力還不夠穩定，那你一定要關注第三個，運營能力。

運營能力，也同樣有四個數字，跟貨和錢有關。

和貨有關的是，存貨周轉次數。就是拿你一年總的銷售成本，差不多等於你的進貨價，除以你的庫存平均余額。

因為你沒辦法單獨計算每批貨，財務上只能按某一期來算。

應收賬款周轉次數，看這個數字的目的是什麽？

目的是看你到底跟你的下遊有沒有溢價能力。

如果你的應收賬款的周轉天數非常長，意味著你在你下遊的眼里其實是個錢袋子。

你之所以今天能跟他做生意，不是因為你的產品好，不是因為你不可或缺，而是因為他覺得從你這兒能借到錢。

而一些好的公司，你會發現他給他的下遊，有可能根本就沒有賬期。

沒有應收賬款，下遊得付現款拿貨。

這時，溢價能力才強。

你不斷看這個數字，以月為單位，不斷看，其實相當於在考核你的公司競爭力，是不是在提升。

什麽是流動資產周轉次數？

這意思是，你到底是不是一個能用一塊錢做十塊錢生意的人？

如果你的流動資產是1塊錢，而你一年能做10塊錢生意，太厲害了。

但是，如果你必須要用3塊錢去做，那就比較痛苦，因為多的2塊錢，你只能去借。借了之後，未來的利潤也得分出去。賺的錢，大頭都被分走了。

最後，總資產周轉次數。

不管是自己的錢，還是借的錢，加在一起，到底一年能轉多少次，賣多少貨。

存貨周轉次數，應收賬款周轉次數，流動資產周轉次數，和總資產周轉次數，這四個加在一起，是來衡量你的運營能力的財務指標。

最後的話

我們到底如何從財務角度，來觀察一家公司的能力？

CEO的償債能力，盈利能力，運營能力，到底怎麽樣？

把這三種能力，用十四種不同的財務指標，盤一遍。

很多公司出問題，或許就因為以前對這些數字不敏感。

所以，如果你想要慢慢成長，從創業者成長為一個好的CEO，就必須會看財務報表，會認數字，然後去分析各項指標，從而衡量自己的經營狀況。

而一家公司里，會計跟財務最大的區別是，財務不但給你出報表，還會幫助你來做經營分析。

財務是一種數據化的語言，用來描述一家公司CEO的能力。

償債能力，盈利能力，運營能力，這背後是一套語言體系。

財務思維，是很重要的基本功。

一定要建立財務思維，真正看明白公司的經營。

祝福。

劉潤 2022-06-13（原文出處）