峰言峰語

發了那麼多貨幣，為什麼全球都在通貨緊縮？

通脹，是過去幾十年的主旋律，很多老百姓想當然的認為，世界會永遠通脹下去，錢會變的越來越不值錢。

但實際上，通縮才是世界的最終歸宿，因為大家都採用市場經濟體制。 

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市場經濟體制有一個重大特徵，生產者會無窮無盡的提升自己的生產能力，直到其達到整個社會的資源承載極限（土地、人口、能源）為止。

但大多數時候，我們很難觸碰到資源極限，社會的生產擴張就被迫停止，因為東西賣不出去了。

沒有利潤，企業主當然就會停止擴張。

但賣不出去並不是因為沒有需求，而是我們的分配機制出現了問題。

人類的需求是無止盡的，我不僅需要喝牛奶，我還需要用牛奶泡澡，我永遠有需求。

但是在美國大蕭條期間，農場主寧願把牛奶倒進河裡，也不願意把牛奶免費送人 。

這張圖大家都熟，很小的時候我們就在書本上學習過。

那個時候，吃不飽飯、把牛奶當奢侈品的我們，根本無法理解美國人為什麼會這麼做，只能歸結於資本主義的弊端。

但實際上，這不是資本主義的弊端，而是市場經濟的弊端，只要實行市場經濟的國家，都會出現生產過剩的問題。

電影院寧可空著座位，也不會讓你免費進場看電影的。我可以為你生產牛奶，但你必須給我錢，如果你不給我錢，你有再多需求，我也不可能為你生產。

問題來了，消費者手裡沒有錢啊。關於經濟危機有個辛酸笑話：

兒子：媽媽，我們快要凍死了，為什麼不生火？
母親：我們沒有煤。
兒子：不能買點煤嗎？
母親：我們沒有錢。
兒子：為什麼沒有錢？
母親：因為煤太多了，賣不出去，爸爸失業了！

根據《資本論》，資本家（企業主）是一定要剝削「剩餘價值」的，如果生產沒有利潤，那他們會立刻選擇關閉工廠。

但如果資本家有利潤，工人（消費者）手裡持有的貨幣，就一定不足以購買所有的商品，這是一個死結。

當商品賣不出去時，資本家就會被迫降價，從而影響利潤，當利潤降低到一定程度時，他們就會關閉工廠，解散工人。

失業的工人沒有收入，消費能力進一步降低，然後帶來了更惡性的循環。

《資本論》據此得出結論，經濟危機是資本主義國家不可避免的宿命，每隔一段時間就一定會發作一次，必須先摧毀社會的生產能力，國家才擁有重新增長的能力，如此反覆循環。

所以馬克思認為，資本主義國家表面上看是在發展，實際是在原地踏步。 

2
社會主義國家看到了資本論，資本主義國家也看到了。

政府完全不參與的，純粹的市場經濟是不可取的，這一點已經在全世界所有國家裡得到了共識。

於是，凱恩斯為市場經濟打了一個補丁，那就是用通脹來解決這個貨幣不足的問題。

凱恩斯認為，當整個社會的生產擴張到極限時，政府不應該對商品價格下跌袖手旁觀，而應該主動干涉，來讓這些商品獲得銷量。

畢竟，經濟的本質是人類生產出牛奶供人類自己消費，而不是倒入河流。

刺激經濟需要錢，政府沒錢怎麼辦？很簡單，印鈔票呀，適當的通脹是有助於經濟的。

但事實證明，印鈔票是會上癮的，一旦開始，就會像吸毒一樣根本停不下來，只會越印越多。

而印鈔票，會立刻引發真通脹，甚至是惡性通脹。

美國大蕭條期間，日本曾經通過大規模印鈔來刺激經濟，但馬上就上癮了，1936年日元和美元的兌換比例是1:1等值，但現在1美元可以換100多日元，追根溯源，就是當初大量印鈔帶來的惡果。

而且事實證明，印鈔帶來的通脹並不能帶來經濟太多的實質性增長，日本的經濟輝煌也不是靠印鈔得來的。

倒是國民政府，學著日本去印鈔，結果把自己給印死了。

如果印鈔票就能刺激經濟，那管理國家就太簡單了，在鈔票後面直接加一個零，國家的GDP就能翻10倍？

如果這種辦法真的有效的話，那大家直接用筆在自家鈔票後面加0就可以了，加的0越多國家越富強。 

但實際上，辛巴威加了那麼多零，國家也沒強盛起來，反而瀕臨崩潰。

印鈔後患無窮，且效果不大，所以後來世界各國政府，就給凱恩斯經濟學再打了一個補丁，那就是允許刺激經濟，但不準印鈔。

你在逗我嘛，不印鈔你讓政府拿空氣去刺激經濟啊。

經濟學家還真想到一個絕妙的點子來解決這個問題，那就是靠債務來點石成金。 

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自上世界80年代末開始，新的世界經濟秩序建立了，那就是不斷通脹，但絕不印鈔。

沒和你開玩笑，30年來，大家連一塊錢鈔票都沒印過，你有多少黃金，你才可以印多少鈔票。 

你當我瞎，這些年印了多少貨幣難道我不知道，怎麼可能沒印鈔票。

實際上，還真沒印過。

雖然我不印鈔票，但我可以借錢吧，借錢還錢總不違法吧。

在《印鈔機停了，負利率來了，你彎道超車的機會來了》一文中，我曾說過這個道理，今天我再說一遍。

如果我決定增印100萬的基礎貨幣投入市場來刺激經濟，我直接印100萬來買東西行不行。

當然不行，因為我是不勞動的，只會印鈔，如果我這麼做，那就是在盜竊居民財富，國民黨就是這麼搞的，然後垮了。

但如果我把這100萬貸給你，你去買東西，那就沒問題，因為你是勞動的，你承諾將來會還給我這100萬。

從法理上來看，我雖然憑空借給了你100萬，但你也承諾還給我100萬，我沒有印鈔。

但這100萬基礎貨幣實打實的流入了市場，刺激經濟的目的達到了。

所以，一旦商業銀行的貸款放不出去，央媽就會變得很著急。

老百姓不願意借貸怎麼辦？

沒關係，你看這房子香不香，想不想來一套改善下居住條件？

債務，是支撐新一代凱恩斯主義的主要支柱，有新債務才有新貨幣。

2018年，美國國債的數額已經達到了23萬億美元，而當年的GDP總量才20.5萬億美元。

把美國全年的GDP拿出來，還不夠還清債務的。

每年，美國僅支付的國債利息，就高達6000億美元。

美國政府在2019年的財政預算收入是3.462萬億美元，支出預算為4.447萬億美元，不僅不還錢，反而又借債了1萬億美元當赤字。

因為這個債務是不能還的，它不僅是債務，還代表了美元的供應量。

歷史上，美國經濟形勢好的時候，政府有了財政盈餘，選擇的並不是還錢，而是減稅。

手頭有了錢，寧可減稅也不還錢，因為沒辦法還。

如果把債務全部還清，那世界上流通的美元也會瞬間消失，經濟會直接崩盤。

2017年，美聯儲曾試圖縮表，降低國債規模，減少美元的供應量，剛開個頭，美國經濟就開始跳水，被迫中止。

政府債務、企業債務、居民債務，註定越滾越大，是不能減少的。 

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發了那麼多鈔票，世界通脹了么？

沒有通脹！
沒有通脹！
沒有通脹！

除了中國之外，全世界都是在通縮，日本陷入經濟萎靡後甚至已經通縮了接近30年。

即便是中國，之所以還有適度通脹，那也是因為這些年經濟發展的太好了，人民的收入水平提升了。

你會發現，在中國所有日用品里，價格節節上漲的，都是和人力高度相關的。

凡是工廠里出來的，和人力掛鉤很低的，價格都在通縮。

速食麵、彩電、冰箱、電腦、空調、汽車，都多少年沒漲了，甚至價格還在下跌。

倒是門口的早點和理髮店，價格年年攀升，因為對人力的依賴太大。

去掉房子，去掉人力工資，這十年來能漲的東西，真的太少了。

因為在市場經濟體制下，資本家會無窮無盡的提供產品，一直到徹底沒利潤的那一天。

這種供應過剩，導致價格始終上不去，只有偶爾的意外才能把價格炒起來，比如2018年的非洲豬瘟。

只有科技，才是提升生產力的唯一途徑，各種經濟手段，都只是勉力維持社會生產秩序而已，不可能化腐朽為神奇。 

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但是問題來了，債務雪球的滾動是有極限的，如果科技始終不升級，會出大問題。

你借錢不還可以，但至少要還利息吧，如果你連利息都不還，那和憑空印錢有什麼區別，整個社會秩序會立刻崩潰，引發真正的惡性通脹。

你借了100萬，如果貨幣貶值了1萬倍，你還是還100萬，等於你只要還100塊就可以了。

惡性通脹就是賴債，賴掉了所有債務後，大家全部清零，從廢墟里重新開始玩。

辛巴威就是這樣的，有沒有重新開始玩暫時還看不到，一片廢墟倒是真的。

所以，債務是絕對不能賴掉的，如果賴掉，等於毀滅了整個國家。

不賴可以，我也相信你，但至少要還利息把，還不起怎麼辦？

還不起，可以選擇降利息，不僅可以把社會上的存款從銀行里逼出去消費，還能降低利息支出，讓債務雪球繼續滾動下去。

1991年，日本的GDP是464萬億日元，2000年僅為534萬億日元，平均年增長率僅為1.4%，日本失去了第一個十年。

而從2000年開始，日本GDP的年增長率甚至不足1%，日本失去了第二個十年。

到今天，日本差不多已經失去了28年。

在這28年里，日本經濟幾乎原地踏步，被中國迅速追上被甩掉。

陷入經濟衰退和通貨緊縮時間最長的日本，債務問題也是最可怕的，比美國要可怕的多。

日本國債接近10萬億美元，是年GDP的224%，如果日本國債利息達到1%，那日本政府每年收入都拿去還利息都不夠。

所以，日本的利率非常非常的低，從1999年就開始執行零利率政策。

2016年，日本甚至發行了負利率國債，就是你拿100元買日本國債，十年後日本政府還給你99.5元。

這樣的國債，中國人肯定不會買，但日本人買，還超額認購3.2倍，被一搶而空。

因為日本人把錢存在銀行，交的管理費，比這個要高。

長期的零利率和通貨緊縮，讓日本經濟成為了一潭死水，日本年青一代成為了低慾望的一代。

為啥低慾望，因為明天的商品會比今天更便宜，我投資東西也不會怎麼漲價，那我幹嘛急吼吼的買東西，要那麼高慾望幹嘛，留點貨幣應急避險不好么？

降低利率可以刺激消費、刺激經濟，但利率降低到一定程度，會出現反效果。

如今，日本政府已經用出吃奶的力氣去刺激經濟了，依然卵用都沒有。

日本的案例告訴我們，深陷經濟危機後，靠舉債印貨幣刺激經濟，是有其極限的，這個極限就是零利率甚至負利率。

日本是第一個進入零利率時代的，但他並不孤獨，因為現在歐美大量國家，也紛紛進入了這一時代。

印了那麼多貨幣，全球都在通貨緊縮。

之所以會出現這種現象，那是因為如果不印這些貨幣，我們看到的就不是通貨緊縮了，而是價格崩盤，生產秩序徹底毀滅。

大量商品低價甩賣，大量工廠破產倒閉，大量工人失業回家，這種末日景象，你想看到么？

如今只是通貨緊縮，價格微弱下跌，已經很不錯了，說明社會秩序維持的還不錯。

利率越低，經濟越差，或者說經濟越差，利率越低。中國這麼多年一直維持高利率，說明中國的經濟增速遠遠超過其他國家。

1997年，亞洲金融風暴，中國出口受阻，就曾大量降息來激活經濟，大家從這個利率表中，也可以看出利率高低和經濟興衰之間的關係。 

改革開放以來，中國百姓已經習慣了經濟高速增長，也習慣了資產價格和工資一直上漲，畢竟40年來一直如此。

但是你不能想當然的認為，未來也一定會如此。

畢竟全球都已經進入了零利率甚至負利率時代，大家都在通貨緊縮，中國可以一枝獨秀，但不可能秀的太久，早晚要被歐美主要經濟體給一起拖進水裡。 

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通貨膨脹有什麼特點？

1、通貨膨脹有利於債務人，而不利於債權人。

在通脹時代，誰借錢誰發財，槓桿上的越大越好，這一點我相信在過去十年里，大家深有體會。

反過來，如果進入了通縮時代，誰借錢誰倒霉，槓桿越低越好，大家把能還的錢，全部還了。

2、通貨膨脹有利於利潤收入者，不利於固定收入者。

在通脹時代，貨物源源不斷的售出，老闆開心的清點利潤，湧入市場的貨幣，大部分被老闆拿走了，誰開廠誰發財。

相反那些拿死工資的人，非常落寞，所以通脹會加劇貧富分化。

一旦進入通縮時代，開廠盈利就會變得非常艱難，因為貨物賣不出去，創業維艱，隨時可能虧本，而那些拿死工資的人，心態反而好多了。

所以，在通縮時代，謹慎創業，創業黃金期一定是在大肆舉債的放水時代，或者科技爆炸的新技術時代。

3、通貨膨脹有利於實物資產擁有者，不利於貨幣財富持有者。

這一條很好解釋，通脹時代，誰買房誰發財，誰拿著貨幣捏手裡誰傻眼，這一點我相信大家的體會更加深刻，可以說深刻的不能再深刻了。

但是如果進入了通縮時代，這個規律也會反過來。

陷入長期通縮之後，日本如今的房貸利率僅為0.625%，簡直就是不要錢，首付在2~3成之間，但日本人依然不願意買房。

而曾經的日本人，那麼狂熱的去買房，對比起來，真的令人唏噓不已。 

按照美林時鐘經濟理論，經濟發展周期分為四個階段：

1、復甦階段：經濟上行，通脹下行；
2、繁榮階段：經濟上行，通脹上行；
3、滯脹階段：經濟下行，通脹上行；
4、衰退階段：經濟下行，通脹下行。

在衰退階段和復甦階段，都會發生通脹下行的事情。

很明顯，現在全球是在進入衰退階段，而通脹下行會伴隨衰退和復甦兩個階段。

所以未來的全球經濟，可能會看到很久很久的低利率和低通脹。

中國也進入零利率甚至負利率時代，並伴隨通貨緊縮，這是早晚的事，無非就是需要花多久而已。

進入的越晚，代表中國的經濟越強，前景越光明。

我不希望中國進入低利率時代，但我們要做好這個準備，以防萬一。

【出處】遠方青木 2019-12

【峰語】別國物價跌又工資漲，台灣剛好相反／2020-01-02